爱奇艺已经一步一个脚印2020年将无法逃脱水的不利时期

原标题:爱奇艺的“踩雷”一个接一个，2020年水不可避免的衰退时期？

幸运的金融欺诈风暴尚未散去，但爱奇艺正悄悄地成为做空机构的目标。

4月7日晚，卖空者Wolfpack Research发布了一份关于iQiyi的调查报告，指出iQiyi存在严重的财务数据欺诈和用户数据欺诈问题。第二天市场开盘时，熊市继续追逐爱奇艺，其股价一度下跌超过8点。

一石激起千层浪，关于爱奇艺是否存在财务欺诈的各种观点不断涌现。然而，爱奇艺很快发表声明，否认该简短报告的所有内容，并表示将保留法律起诉的权利。

也许是巧合，就在前一日，爱奇艺刚刚就哀悼日“涉黄风波”进行公开道歉。爱奇艺接连“踩雷”，难道是令人焦虑的“水逆”来了？

爱奇艺的“破绽”

做空机构一直在关注中国股票，尤其是那些持续亏损的明星公司。在2019年十大亏损新经济公司中，迄今已有四家遭到做空机构的攻击，即瑞星、伟来、爱奇艺和富条。

对于此次爱奇艺的卖空行为，Wolfpack Research在报告中主要关注了会员膨胀、会员收入膨胀和易货交易收入膨胀的问题，并给出了几个颇为沉重的结论:例如，就收入而言，据估计，爱奇艺2019年的年收入膨胀了约80-130亿元，膨胀增长率为27-44%；就用户规模而言，iQiyi估计夸大了42%到60%。

具体来看，做空报告提到的爱奇艺数据虚增重点有三个。

首先，在双重会员制计划中，艾奇艺术将合伙人的全部收入转化为自己的收入，从而实现了收入膨胀。

该报告指出，在2019年10月和11月对中国iQiyi目标人群中的1563人进行个人调查后发现，31.9%的iQiyi用户通过京东、小米等合作伙伴的会员身份观看iQiyi内容。此外，约有一半的VIP用户通过免费或近乎免费的方式获得VIP会员，如“买一送一”或“会员福利交换”。

因此，报告认为，这些成员是由京东、小米等合作伙伴收购来帮助艾奇艺术的，但艾奇艺术充分考虑了这些成员的收入，也考虑了合作伙伴的份额，导致收入虚增，现金消费造假。

其次，电影的受欢迎程度和广告公司的后台数据显示，iQiyi存在活跃用户规模欺诈的问题。

据报道，观众人数前10名的省份/地区总是包括海南、西藏或内蒙古，以及“艾其艾”制作的内容流行列表中其他人口较少的地区。然而，这种情况很不寻常。一方面，像西藏这样的地区有着独特的文化，不应该在热门名单上名列前茅。另一方面，这些地区的人口太少，无法产生有机的流动，将他们引向顶端。因此，该报告认为，爱奇艺通过一些欺诈手段夸大了内容浏览数据。

此外，就DAU而言，该报告发现，通过分析两家爱奇艺广告公司提供的背景数据，该数字远低于爱奇艺去年10月发布的1.75亿DAU的平均水平，下降了60.3%。具体来说，根据爱奇艺发布的数据，一线城市的DAU人数为6229万，而根据广告代理商的后台数据计算，一线城市的DAU人数仅为2470万。

第三，在版权的易货贸易中，爱奇艺根据自己的意愿夸大了这部分收入。

据报道，如果使用爱奇艺的易货许可收入，2018年和2019年每集电视剧的交易单价分别为7.9万元和6.4万元。然而，根据爱知艺术前员工提供的信息，非独家播放许可通常在每集1000元至5000元之间，最受欢迎的剧集可能会达到2万元。

鉴于这一矛盾，该报告还认为，由于Aiqiyi的易货再许可收入取决于其内部估价，Aiqiyi利用这一机会夸大了这一收入。尽管在过去的三年里，爱奇艺用中国的每一部电视剧做交换，但这个巨大的夸大数字令人难以置信。

“技术问题”造成的失误

做空报告发布的前一天，爱奇艺刚刚道歉，称“对其启秀直播因技术问题造成的社会不良影响表示歉意，并宣布停止更新启秀直播内容，从4月6日零时开始进行技术升级改造。”

爱奇艺道歉的原因和技术问题是什么，需要追溯到4月4日的全国哀悼日。本来那天有必要停止所有的公共娱乐活动，但是那天深夜，当很多网民搜索电视剧时，他们在下页的推荐中发现了一些热辣的直播，甚至有网民质疑主持人是未成年人。

它不仅涉及色情，而且发生在这样一个不恰当的时间。结果，事件很快就爆发了。许多网民在社交平台上表达了他们的不满和愤怒，问为什么爱奇艺在如此严肃的时刻做出如此令人发指的行为。

此外，在爱奇艺的“黄色事件”中，有网友报道称，爱奇艺此前在平台上的爱国短片中添加了“恐怖”的标签，并被推荐到头版，这非常令人费解。然而，根据艾奇艺的道歉回应，这只是针对4月4日的黄色事件，并没有提到其他疑问。

现在，爱奇艺提到的“技术问题”并不简单，已经不止一次造成不良影响。关键是，这种看似简单的技术问题实际上不应该出现在像Aiqiyi这样的平台上。

爱奇艺参与这些不良事件的真实过程和原因只有爱奇艺最清楚。也许除了向公众披露的“技术问题”，爱奇艺还需要更多的自我反思和对其他可能出现的问题的反思。

会员费涨价在即？

如果说卖空和黄色事件是爱奇艺不小心踩到的“雷”，那么主动提高会费可能是爱奇艺自己埋下的“定时炸弹”。

去年11月，爱知艺术(Aichi Arts)成员、海外企业集团总裁杨向华发出了价格将上涨的信号，表示“只有抱着这种想法，我们才需要进行更深入、更细致的研究，才能做出这个决定。”

公开表示将提高价格的爱奇艺，一直面临着很大的财务压力。爱奇艺上市还不到两年，但在中国已经是一家亏损的大公司。根据财务报告，2019年爱奇艺的净亏损为103亿元，比2018年的91亿元增长了13%。

显然，提高会员费是艾奇艺术增加收入、减少损失的最直接、最有效的方式。此外，爱奇艺在考虑增加会员费时还有另一个支持点，即其高基数会员。在这种会员制下，只要会员不拒绝，那么艾奇艺术的涨价肯定会产生明显的增收效应。

然而，会员通常对会员费很敏感，目前几个主要视频网站的月费、季费和年费是过去几年竞争形成的共识。此外，国内视频会员费的现状众所周知，即各公司仍在打价格战，月费和年费往往以折扣的形式卖给用户。

换句话说，在会员价格相对稳定、低价会员竞争依然存在的时代，爱奇艺逆势上涨的举措有些不合时宜。更重要的是，对价格敏感的消费者发现很难在短时间内接受爱奇艺的提价。

这也充分证实了Achiev公司高管的声明，即“还有多少需要仔细研究”。然而，随着亏损继续扩大，爱奇艺可能很快不得不敲定会员费的上调。

爱奇艺“水逆”还有多久

从暗示会员费的增加，到全国哀悼日与黄色相关的“技术问题”，再到现在相当短暂的时间，爱奇艺的“水上反抗”似乎越来越激烈。

对爱奇艺来说，最糟糕的是，这场卖空风暴才刚刚开始，对爱奇艺的负面影响将会长期存在，直到爱奇艺通过强有力的反驳和法律工具，真正为卖空机构、用户和投资者提供一个满意的答案。

瑞幸的遭遇是前车之鉴，在首次被做空后，瑞幸没有倒下，但是没有经得起时间的考验，最终倒在了自查问题之下。对于爱奇艺而言，瑞幸可能是一个不好的暗示，这或许预示着爱奇艺与做空机构的博弈战是一场苦战。而且现在压力在爱奇艺这边，因为做空机构已经射出强力的“炮弹”。

视频网站的竞争仍在继续，iQiyi需要发展和壮大。然而，卖空风暴将是一个非常棘手的阻力，可能会导致资本市场和用户质疑和不信任iQiyi。例如，在7日发布简短报告后，爱奇艺一度下跌10%。

爱奇艺的“逆水行舟”将持续多久可能是一个长期未知的答案，这也可能给爱奇艺所期待的美好未来带来许多潜在的不利影响。

文/刘旷，ID：liukuang110