印度和东南亚疫情升级对电子产业链的影响

印度和东南亚疫情升级对电子产业链的影响

自3月中下旬以来，受全球疫情蔓延的影响，印度、越南、菲律宾、马来西亚、新加坡等国相继宣布了半个月至一个月的“闭城”措施，令投资者担心全球电子产业链的影响。根据对印度、新加坡、越南等市场的分析，我们认为:1)如果印度目前的“城市封闭”延长，将对手机需求产生更大的影响，但对全球供应链的影响有限；2)新加坡和马来西亚是东南亚半导体产品的主要出口国，也是全球供应链的重要组成部分。如果新加坡和马来西亚的疫情加剧，可能会影响密封检测、储存和其他产品的供求关系。3)越南在过去几年中对中国制造业的转移是东南亚的一个主要组装基地。越南的严格控制可能会影响三星和其他品牌的产能，但我们认为中国的组装产能可能是一个替代品。此外，应该注意。4)菲律宾和泰国的“城市关闭”对MLCC和硬盘供应的影响。

图表:部分南亚和东南亚国家电子产业链的产能布局

资料来源:数字时代，国际电子商务，艾新天侠，官方网站，CICC研究部

图表:印度和一些东南亚国家的流行病控制措施一览表

资料来源:数字化，尼菲亚，博洛勒，NIA，风信息，CICC研究部

图表:主要东南亚国家手机市场规模、电子产品出口及出口规模比较

资料来源:联合国贸易统计数据库、国际数据中心、世界银行、风能信息、CICC研究部

印度的“城市关闭”影响了手机需求，对全球供应的影响有限。

自3月25日以来，印度已经在全国范围内实施了为期21天的“城市关闭”。目前，线上和线下物流都停滞不前。就销量而言，印度是仅次于中国的全球第二大手机市场，2019年分别占全球手机销量的12%和6%。“城市关闭”对小米(印度占第四季度的27.6%，印度占35%)，三星(印度占第四季度的20.9%，印度占12%)等有很大影响。然而，就供应链而言，印度主要是电子产品的进口国，产业链主要由面向印度国内市场的组件组成。因此，印度的“关闭”对世界其他国家影响不大。

图表:印度手机价值及其全球比例

资料来源:国际数据中心，CICC研究部

图表:六大品牌在印度的出货量占品牌总出货量的比例

资料来源:CICC研究部高德纳

新加坡和马来西亚是东南亚最大的电子元件出口国，专注于密封、测试和储存。

根据联合国商贸统计数据，2018年新马电子出口额达到1288亿/830亿美元，2016-2018年CAGR电子出口额为6%/19%。出口的主要产品包括半导体和硬盘。根据我们的调查，目前全球主要半导体公司中有17家在新加坡或邻近的马来西亚拥有重要的生产设施，其中6家在新加坡和马来西亚拥有生产基地，在产业链数量上排名第一。根据Yole的数据，2018年，新加坡和马来西亚的收入约占全球收入的7%(基于公司总部的位置)，而Magnum，一家仓储总公司，也占新加坡生产能力的近50%。我们认为，新加坡和马来西亚疫情的进一步发展将为全球密封和储存生产带来更大的不确定性。

图表:全球外包包装和测试行业收入分配(按国家或地区，2018年)

资料来源:约尔，CICC研究部

越南是中国制造业转移的最大受益者。

从2016年到2018年，越南的电子产品出口增加到866亿美元，CAGR占23%，成为仅次于新加坡的东南亚第二大电子产品出口国，也是三星等主要手机品牌的重要生产基地之一。据我们分析，鸿海、李勋、虞舜、盛瑞、盖勒等电子元件制造商也在越南有生产基地。越南将从4月1日开始为期15天的“全社会隔离”。我们预计，如果控制力度加大或疫情加剧，将对三星等品牌的组装或生产产生影响，而苹果和中国品牌产业链的主要产能仍在中国，影响较小。

图表:全球电子工业的生产转移路线和区域能力

资料来源:约尔，CICC研究部

菲律宾专注于MLCC的容量，泰国专注于硬盘容量，而印尼影响力较小。

菲律宾首都马尼拉聚集了世界领先的MLCC制造商，如村田、三星电子和阳光电力。我们相信马尼拉的都会区将会“关闭”或影响全球MLCC的供应。泰国是世界上主要的硬盘生产基地，我们认为“城市关闭”可能会影响服务器和台式电脑的供应。印度尼西亚是东南亚人口和国内生产总值最多的国家，也是东南亚最大的手机消费市场。2019年，印度尼西亚将分别占全球手机出货量和价值的2.5%和1.6%。总体全球份额仍然很低。我们预计不会对全球需求产生重大影响。

危险

随着这种流行病在全球蔓延，对智能手机的需求低于预期。

来源:金融网站